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Sottoscrizione delle azioni nell'equity crowdfunding


L'acquisto di quote online

Nelle offerte di capitali tramite equity crowdfunding, la sottoscrizione delle azioni e delle quote, ovvero l'acquisto dei titoli, può avvenire in modo diretto o indiretto1.
Nel primo caso chiamato modello diretto, tipico del mercato italianol'investitore compra direttamente le azioni o le quote societarie della società in cui investe.
La seconda modalità di sottoscrizione è più articolata. Esistono, infatti, differenti tipologie di modelli indiretti, in cui l'investitore acquista indirettamente le partecipazioni offerte, per il tramite di un soggetto interposto tra lui e la società. I principali tipi di sottoscrizione indiretta sono: SPV (Special Purpose Vehicle), nominee structure (caratteristiche del mercato UK), syndicate funding (syndication) o l'intestazione conto terzi (intestazione 'fiduciaria').
Mentre SPV e nominee structure non sono, attualmente, applicate in Italia; al contrario, a partire da giugno 2018, anche nel nostro Paese, le offerte equity-based hanno iniziato ad essere realizzate attraverso lo strumento della syndacation2 e, da ottobre 2018, è stato possibile acquistare titoli nell'equity crowdfunding con l'intestazione conto terzi3.
 
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1. La disamina di questi temi è stata proposta da Jeff Lynn, co-fondatore del portale equity-based inglese Seedrs, durante il 7th ECN CrowdCon di Bruxelles tenutosi il 18 ottobre 2018. Maggiori informazioni sono disponibili sul nostro resoconto dell'evento: CROWDFUNDING CLOUD, Regolamento ECSP entro fine mandato, il resoconto del 7th ECN CrowdCon, www.crowd-funding.cloud, 27/10/2018.
2. Il tema del syndicate crowdfunding può essere approfondito in G. QUARANTA, Equity crowdfunding. Uno sguardo al mercato italiano, Diritto ed Economia dell'Impresa, Fascicolo, n. 5, G. Giappichelli Editore, 2018, pp. 790 ss., CROWDFUNDING BUZZ, Partita su 200Crowd la prima campagna di equity crowdfunding che utilizza lo strumento 'syndicate', www.crowdfundingbuzz.it, 19/06/2018 e M. SAY, Syndicate Funding: A New Way To Invest In Startups, Forbes, 22/03/2013. Ulteriori spunti, riferiti al mercato italiano, si ritrovano anche nella campagna equity-based in cui, per la prima volta in Italia, è stato utilizzato tale strumento di raccolta fondi: Checkout Technologies sulla piattaforma 200 Crowd.
3. Il tema dell'intestazione conto terzi può essere approfondito in G. ADONOPOULOS, Equity Crowdfunding e Directa SIM: come funziona rubricazione e costi, Money.it, 24/10/2018CROWDFUNDING BUZZ, OpStart lancia 3 campagne di equity crowdfunding con 'intestazione fiduciaria' delle quotewww.crowdfundingbuzz.it, 19/10/2018CROWDFUNDING CLOUD, CrowdFundMe, numeri record nel primo semestre 2018, www.crowd-funding.cloud, 12/07/2018V. FERRERO, CrowdFundMe e Directa Sim insieme: «Così rivoluzioniamo il mercato delle non quotate», DiarioInnovazione, 05/07/2018CROWDFUNDING BUZZ, In Italia nascerà un mercato secondario per le società finanziate in equity crowdfunding, www.crowdfundingbuzz.it, 09/02/2016 e BEBEEZ, Equity crowdfunding, Intermonte prepara il mercato secondario, www.bebeez.it, 08/02/2016. Ulteriori dettagli, oltre che nell'art. 100-ter, commi 2-bis e 2-ter, del TUF, si ritrovano anche nelle campagne equity-based in cui, per la prima volta in Italia, è stato utilizzato tale strumento di sottoscrizione sul portale OpStartEquiticketQuVi e CriptoMining.





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