Storia ed evoluzione del crowdfunding in Italia

In Italia, il crowdfunding ha iniziato a diffondersi molto presto, tuttavia - soprattutto a causa delle peculiarità interne - il Paese non ha sfruttato i vantaggi tipici del first mover¹. Infatti, mentre in altre realtà economiche il fenomeno iniziava a prosperare, nel Bel Paese incontrava gli svantaggi tipici di chi effettua la prima mossa e non ne sa approfittare. Non a caso le caratteristiche del tessuto imprenditoriale, la lunga filiera burocratica, assieme all'elevato tasso di analfabetismo digitale e alla scarsa diffusione dei sistemi di pagamento online (accompagnata molto spesso da una grande diffidenza per i pagamenti su Internet) hanno rallentato di molto gli sviluppi del fenomeno sulla penisola.

La storia del crowdfunding², seppur breve nella sua intera durata, presenta - comunque - alcuni passaggi principali. I primi segni di tale fenomeno in Italia risalgono a prima della crisi del 2008, quando Produzioni dal Basso nel 2005 - addirittura in anticipo rispetto a realtà come Kickstarter - ha lanciato un servizio online per finanziare progetti sul web. In seguito, nella seconda metà del primo decennio degli anni Duemila, i successi delle piattaforme d'oltreoceano sono giunti anche nel continente europeo e, così, tra il 2010 ed il 2011 si sono diffuse alcune piattaforme di reward e donation crowdfunding anche in Italia, oltre ai primi esempi di social lending³. Nel 2012, invece, ha avuto inizio un fenomeno nuovo: la diversificazione settoriale dei portali. Tuttavia è 'solo' nel 2013 che si è verificata una vera e propria svolta. Infatti è avvenuto un boom nella creazione di piattaforme di crowdfunding e sono altresì iniziati a nascere portali del tipo do-it-yourself. Il 2013 rappresenta la svolta nel settore anche perché è l'anno in cui è stato emanato il provvedimento con il quale è stata introdotta una normativa ad hoc per l'equity-based crowdfunding nell'ordinamento italiano. In seguito, nel 2014, vi sono state due tendenze predominati. Anzitutto si è avviato un processo di proliferazione di portali sempre più locali, ossia rivolti ad una specifica area geografica italiana. In secondo luogo il 2014 ha visto l'applicazione del crowdfunding anche in altri settori economici, rispetto a quelli che si erano delineati negli anni precedenti. Queste tendenze hanno portato alla nascita di piattaforme orientate ai modelli civic⁴, royalty-based⁵ e invoice trading⁶ (anticipo fatture). Nel 2015 si è assistito ad una crescita delle varie tipologie di finanziamento collettivo in Italia e verso la fine del 2016 e nei primi mesi del 2017 sono stati lanciati anche portali di crowdfunding per il real estate⁷ e sono altresì stati lanciati (negli ultimi mesi dell'anno) il finanziamento tramite prestiti lending-based per la rateizzazione degli acquisti sui siti e-commerce⁸ ed il primo indice di settore: l'Italian Equity Crowdfunding Index⁹ per il mercato equity-based.

• Fidelizzazione¹⁴: si è verificato un passaggio di centralità dal progetto al soggetto che organizza la campagna, al punto tale che un portale come Produzioni dal Basso, sull'esempio Patreon e Drip, nel 2018, ha lanciato una nuova forma di crowdfunding, quello ricorrente;
• Decentralizzazione¹⁵: grazie all'innovazione tecnologica molte piattaforme hanno alleggerito la propria interfaccia, ridistribuendo le funzioni di crowdfunding all'interno di infrastrutture più elastiche e ricorrendo altresì a diverse forme di intelligenza artificiale - come ai chatbot per la gestione de primo contatto con la clientela tramite le chat di assistenza;
• Internazionalizzazione¹⁶: i portali italiani sembrerebbero essere in grado di competere con le grandi piattaforme multinazionali;
• Complementarietà¹⁷: il 2017 ha segnato un buon passo in avanti per le raccolte legate al mondo del no-profit, difatti le organizzazioni del terzo settore hanno sviluppato una «strategia integrata con obiettivi specifici e complementari rispetto ai canali di fundraising tradizionali»¹⁸, caratteristiche che hanno influenzato positivamente anche il finanziamento dal basso in modalità civic-based.

Nel 2018, oltre all'introduzione della modalità di raccolta ricorrente, si è altresì assistito all'introduzione di due nuove modalità di sottoscrizione delle partecipazioni acquistate tramite equity crowdfunding: a giugno il syndicate crowdfunding (syndication) e a ottobre l'intestazione conto terzi (intestazione 'fiduciaria'). Per di più, l'equity crowdfunding ha visto la prima exit¹⁹ dopo una campagna di raccolta fondi online (nel settore real estate) e la primissima quotazione in borsa di un portale equity-based²⁰  (vale a dire l'ingresso di CrowdFundMe su AIM Italia di Borsa Italiana) iniziando - così - a mostrare il vero potenziale di questo strumento di finanziamento.  Invece, a livello comunitario e con future implicazioni in Italia, proprio nel 2018, il Parlamento Europeo ha avviato una discussione per la redazione di una regolamentazione per il crowdfunding in tuttal'UE: si tratta del Regolamento relativo ai fornitori europei di servizi di crowdfunding per le imprese - Regulation of the European Parliament and of the Council on European Crowdfunding Service Providers (ECSP) for Business²¹.

Il 2019 ha anzitutto visto l'ascesa del crowdfunding energetico in Italia²² (anche se il primo progetto è datato 2017²³). Nel contempo, si è assistito alla prima exit²⁴ dopo una campagna di finanziamento dal basso equity-based (non immobiliare) e alla prima distribuzione di dividendi da parte di una PMI innovativa che si era finanziata tramite equity crowdfunding²⁵. Sempre nel 2019 è stato altresì rivisto il Regolamento Consob sull'equity crowdfunding²⁶.

Nei prossimi anni è presumibile attendersi una crescita dell'equity crowdfunding, grazie al suo allargamento a tutte le PMI italiane, e al contempo, in base ai dati disponibili, è ipotizzabile che le forme di finanziamento dal basso si inseriscano sempre di più nel tessuto economico del nostro Paese.

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1. Per maggiori informazioni sul concetto di 'first mover', si guardi il glossario alla lettera 'F'.
2. Un approfondimento sul tema fino al 2014 può essere trovato su I. PAIS-P. PERETTI-C. SPINELLI, Crowdfunding. La via collaborativa all'imprenditorialità, Egea, 2014, pp. 57 ss..
3. Prestiamoci è il primo portale di social lending apparso in Italia nel 2010.
4. Forse di finanziamento di questo tipo erano presenti anche in precedenza, ma è solo con la diffusione di piattaforme locali per il territorio che si è iniziato a parlare di vero e proprio civic crowdfunding.
5. BandBackers è stato il primo portale italiano per il royalty crowdfunding ed è stato lanciato nel 2014.
6. La prima piattaforma per l'anticipo fatture mediante invoice trading è Workinvoice, lanciato nel 2014.
7. Il portale Walliance per il real estate crowdfunding è andato online nel 2016 e nei primi mesi del 2017 è stato iscritto al Registro Consob per i gestori delle piattaforme di equity crowdfunding.
8. Per un approfondimento su questo tema si vedano: CROWDFUNDING CLOUD, Soisy, il finanziamento dell'acquisto e-commerce, www.crowd-funding.cloud, 12/06/2018; SOISY, Soisy reinventa il finanziamento di acquisti, www.soisy.it, 11/06/2018; CROWDFUNDING CLOUD, Soisy riceve un finanziamento (quasi) milionario, www.crowd-funding.cloud, 26/12/2017 e CROWDFUNDING CLOUD, Soisy, il lending crowdfunding per rateizzare gli acquisti online e nei negozi, www.crowd-funding.cloud, 07/11/2017.
9. Il riferimento è alla ricerca della Dott.ssa Ivana Pais con Starteed: STARTEED, Il Crowdfunding in Italia. Il report 2017, www.starteed.com, 16/05/2018. Il documento è gratuitamente scaricabile da questo link, inserendo semplicemente il proprio indirizzo email.
10. L'indice è stato presentato il 28 novembre 2017 dall'Osservatorio Crowdinvesting del Politecnico di Milano (PoliMi). Maggiori informazioni sono disponibili nel documento inviato dall'Osservatorio tramite la newsletter di fine novembre, riportato qui sotto. Si ricorda, inoltre, che la notizia sull'indice è stata rilasciata da Il Sole 24 Ore il 28 novembre 2017: L'equity crowdfunding raggiunge quota 18 milioni di euro. In Italia 21 portali autorizzati. Una disamina più dettagliata dell'indice è altresì disponibile in G. QUARANTA, Equity crowdfunding. Uno sguardo al mercato italiano, Diritto ed Economia dell'Impresa, Fascicolo, n. 5, G. Giappichelli Editore, 2018, pp. 790 ss..
11. e 12. La citazione si riferisce a: STARTEED, Il Crowdfunding in Italia. Il report 2017, www.starteed.com, 16/05/2018, cit., p. 17.
13. STARTEED, Il Crowdfunding in Italia. Il report 2017, www.starteed.com, 16/05/2018, pp. 17 ss..
14. e 15. STARTEED, Il Crowdfunding in Italia. Il report 2017, www.starteed.com, 16/05/2018, p. 18.
16. STARTEED, Il Crowdfunding in Italia. Il report 2017, www.starteed.com, 16/05/2018, p. 19.
17. STARTEED, Il Crowdfunding in Italia. Il report 2017, www.starteed.com, 16/05/2018, p. 20.
18. La citazione fa riferimento a: STARTEED, Il Crowdfunding in Italia. Il report 2017, www.starteed.com, 16/05/2018, cit., p. 20.
19. Per un approfondimento si vedano: A. MACCAFERRI, Crowdfunding, è l'ora dell'immobiliare e di progetti concreti, Il Sole 24 Ore, 08/02/2019 e A. CAPRODOSSI, Prima 'exit' italiana per l'equity crowdfunding immobiliare, StartupItalia!, 10/11/2018 e CROWDFUNDING BUZZ, Prima exit per l'equity crowdfunding immobiliare: il progetto Jesolo Baia Blu genera il 12% di ROI, www.crowdfundingbuzz.it, 06/11/2018. Ulteriori dettagli sono altresì disponibili nella nostra pagina dedicata ai dati del crowdfunding nel 2018.
20. Per un approfondimento sul tema si vedano: CROWDFUNDING CLOUD, Il 2018 di CrowdFundMe, www.crowd-funding.cloud, 18/01/2019; CROWDFUNDING CLOUD, CrowdFundMe, prolungato il periodo di raccolta per la quotazione, www.crowd-funding.cloud, 23/12/2018; CROWDFUNDING CLOUD, Come diventare soci di CrowdFundMe su Borsa Italiana, www.crowd-funding.cloud, 01/12/2018 e CROWDFUNDING CLOUD, CrowdFundMe, dal crowdfunding a Borsa Italiana, www.crowd-funding.cloud, 29/11/2018.
21. Oltre che sulla nostra sezione dedicata al Regolamento ECSP, ulteriori dettagli sono altresì disponibili in: G. QUARANTA, Equity crowdfunding. Uno sguardo al mercato italiano, Diritto ed Economia dell'Impresa, Fascicolo, n. 5, G. Giappichelli Editore, 2018, pp. 790 ss.; CROWDFUNDING CLOUD, Regolamentazione ECSP, quale sarà la futura normativa europea su equity crowdfunding e social lending?,www.crowd-funding.cloud, 17/10/2018 e CROWDFUNDING CLOUD, Alla 7th ECN Crowdfunding Convention si discuterà la Regolamentazione ECSP, www.crowd-funding.cloud,  02/10/2018.
22. Ulteriori dettagli sono disponibili sulla nostra sezione dedicata al crowdfunding energetico ed anche nelle seguenti notizie: CROWDFUNDING CLOUD, Successo per la prima campagna di equity crowdfunding per l'eolico, www.crowd-funding.cloud, 14/02/2019 e CROWDFUNDING CLOUD, Cresce il ruolo del crowdfunding nel settore energetico green, www.crowd-funding.cloud, 25/01/2019.
23. Maggiori dettagli si ritrovano in CROWDFUNDING CLOUD, Crowdfunding energetico, i numeri del settore in Italia, www.crowd-funding.cloud, 03/03/2019 e nella sezione dedicata ai dati del crowdfunding energetico in Italia.
24. Si vedano: CROWDFUNDING CLOUD, L'equity crowdfunding supera i 60 milioni, ma cala il valore dell'indice del mercato, www.crowd-funding.cloud, 04/03/2019 e ECONOMYUP, Equity crowdfunding, prima exit di una startup: Municipia compra il 100% di Kiunsys, www.economyup.it, 28/02/2019.
25. Si consultino: BEBEEZ, Prime exit e primi dividendi per le aziende italiane finanziate in equity crowdfunding, mentre oggi debutta all'Aim CrowdFundMe, www.bebeez.it, 25/03/2019 e  CROWDFUNDING CLOUD, L'equity crowdfunding supera i 60 milioni, ma cala il valore dell'indice del mercato, www.crowd-funding.cloud, 04/03/2019; CROWDFUNDING BUZZ, Non solo exit per chi ha investito con equity crowdfunding: iSkilled distribuisce dividendi pari al 20%, www.crowdfundingbuzz.it, 04/03/2019.
26. Ulteriori dettagli sono disponibili su: CROWDFUNDING CLOUD, Consob potenzia l'equity crowdfunding, www.crowd-funding.cloud, 26/10/2019 e su F. ALLEGRENI, Da oggi le PMI potranno collocare titoli di debito e obbligazioni sui portali di equity crowdfunding, CrowdfundingBuzz, 21/10/2019.